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揭晓于 : 2022年12月05日
另类资产数据洞察赋能全球向导者Preqin（睿勤）宣布两年一度的《未来另类资产2027》报告显示 ，只管宏观经济展望遭遇挑战 ，但私募资源投资需求一连泛起强劲韧性。
为进一步给中国市场提供深入洞见 ，Preqin（睿勤）携手来自北京基金业协会、LGT Capital Partners、CLSA Fund Services、腾博会官网以及德福资源的专家 ，配合探讨未来五年中国私募资源市场的生长趋势 ，于11月24日举行了题为“聚焦中国未来五年的机缘与挑战”的另类资产展望钻研会。
北京基金业协会秘书长郭薇在开幕致辞中体现 ，今年PE/VC的生长情形格外重大 ，国际时势动荡 ，疫情重复 ，通胀压力涌现 ，宏观经济情形面临诸多不确定性的挑战。中国的PE/VC在前十年履历了爆发式的增添后也遇到了升沉波折 ，但私募股权投资具有穿越周期的实力 ，中国工业基础雄厚 ，工业结构完整 ，立异潜力重大。今年九月 ，协会本着为行业构建越发有力的业绩基准以规范行业操作 ，提高其基金回报透明度的初志 ，与Preqin配合宣布了2022年中国私募股权投资行业业绩基准 ，为中国私募股权基金打造了一款可参考的业绩基准系统。未来 ，协会也将继续施展其桥梁作用 ，为中国的私募股权投资和创业投资的康健生长孝顺实力。
Preqin大中华区数据团队认真人黎子彬则在主旨演讲中笼罩了诸多焦点话题：
整体增速将放缓
虽然2015-2021年全球私募资源行业增添显著且2018-2021年增速尤其突出 ，但预计2021-2027年整体增速将放缓 ，特殊是私募股权、创业投资和私募债。房地产、基础设施、自然资源增速仍坚持平稳。虽然另类资产将驶入“慢车道” ，但恒久来看投资者对另类资产需求火热 ，预计到2027年另类资产AUM将实现翻倍。
创业投资市场增速最快
聚焦亚太地区私募资源 ，创业投资市场的增速显著高于其他资产种别 ，并且我们预计到2027年 ，虽然创业投资市场增速将迎来大幅放缓 ，但仍然会是增速最快的资产种别。2021年 ，创业投资占亚太私募资源AUM的百分比为27.6% ，我们预计这一数字到2027年将抵达31.0%。别的 ，亚洲地区相比天下其他市场 ，显著泛起“高危害高回报”的特征 ，体现为全球最高的净IRR中位数收益率 ，以及相当高的净IRR标准差。
私募债资产或被低估
私募股权、创业投资、房地产、基础设施、自然资源的机构投资者普遍以为目今资产被适度高估（保存一定的价钱下降空间）或者显著高估（保存很大的价钱下降空间）。特殊是私募股权、创业投资、房地产 ，以为资产被高估的投资者比例划分抵达了66%、79%、63%。私募债除外。大部分机构以为私募债资产处于公允价值或被低估。别的 ，Preqin最新2022年7月投资者调研效果显示 ，利率上升和退出情形已经成为私募股权投资者的焦点考量因素。
投资者眼光聚焦转移
投资者对新兴市场国家的关注已经从中国转向印度和东南亚。2021年6月 ，腾博会官网投资者调研效果显示 ，中国遥遥领先其他国家 ，成为投资者心目中最具私募股权投资时机的新兴市场。但最新2022年7月调研显示 ，投资者对中国的期待显著下降 ，转而关注印度和东南亚。
中国私募资源市场特征
聚焦中国私募资源市场 ，泛起出许多奇异特征。
◎ 股权投资生意案例数已较此前显著下滑 ，批注生意热度流失 ◎ 募资周期逐年整体拉长 ，资源越发集中在头部机构 ◎ 中国私募资源市场的可投资金额五年内增添了2.8倍 ，增幅高于图表所列所有地区
重大前沿趋势议题
在圆桌讨论环节 ，与会嘉宾基于各自深耕行业多年的履历 ，分享交流了S基金生长、外资对投资中国的判断、ESG投资等重大前沿趋势 ，焦点议题包括：
◎ 私募股权二手份额市场特殊活跃 ，生意量一直突破历史新高 ，怎样看待其生长？二手份额市场的生长无疑利好基金退出 ，是否也反应了投资者心态的转变？ ◎ 站在外资机构的角度 ，怎样看待未来5-10年中国股权投资市场的生长 ，投资时机在那里？ ◎ 市场估值水平在已往十年里爆发了重大转变 ，低估值项目越来越难找。高估值情形下 ，怎样看待在细分领域找到有潜力的项目？ ◎ 聚焦管和退 ，退出不了的项目 ，如那里置？ ◎ ESG话题越来越火热。在股权投资领域 ，ESG怎样影响外资机构对投资中国的战略转变？ESG怎样影响中国市��？
精彩讲话摘录
LGT Capital Partners联席合资人郭琰从外资机构角度对中国二手份额基金(S基金)市场的看法：
◎ LGT从2009年就最先做中国股权投资领域的二手份额生意(S生意)。最近几年我们看到S基金的项目源增添了许多 ，有更多的GP加入S基金。我们在全球以及中国看到的一个显着趋势是 ，GP指导的S基金上升非�？�。2021年 ，亚洲市场上一半的生意都是由GP主导。 ◎ 缘故原由之一是GP希望通过S基金召募新的资金。好比几年前一些专注于人民币的GP在首次美元募资时 ，会拿出部分资产装入美元基金 ，镌汰盲池危害。又或者 ，有的GP会在LP购置二手份额时要求认购新的基金 ，举行捆绑生意。 ◎ 第二个缘故原由是给现有LP提供更多流动性 ， 不管是基金面临到期压力 ，照旧未到期但希望提供更多DPI。尤其是去年外洋上市节奏放缓后 ，许多基金的DPI低于预期 ，于是GP想到S基金市场可以作为现有LP获得流动性的渠道。 ◎ 第三个缘故原由是基金治理人希望恒久持有优质资产 ，通过S基金延伸持有期 ，不受原有基金限期限制。 德福资源合资人王逸斐分享了在现在的投资情形下怎样寻找优质项目： ◎ 目今在医疗领域 ，二级市场对一级市场项目融资爆发了一些影响。若是我们把市场分成两个部分 ，即头部的10%-20%细分领域龙头企业 ，这部分项目估值较量坚挺 ，剩下80-90%的项目估值调解较量大。从早期项目来看 ，更关于生涯而非估值 ，一样平常融资周期是2年 ，许多项目的上一次融资是2020-2021年周期 ，是否能够融到足够的资金支持生长 ，这是一个问题。 ◎ 寻找优质项目照旧要回到投资的实质 ，我们对项目价值的判断都是基于未来现金流的剖析和展望 ，而不是通过下一轮或者IPO融资估值的意料来判断回报是否富足。 腾博会官网董事总司理郭峰分享了对治理项目退出的看法： ◎ 投资组合中总有好的项目和坏的项目 ，退出是基金运营后期最难处置惩罚的问题。分几种情形来看 ，一种是由于限期缘故原由来缺乏退出 ，若是资产优质 ，问题并不大 ，可以相同延期、S基金、转老股等 ，总有步伐解决。若是资产由于政策转变、商业模式不建设等缘故原由导致劣质 ，着实并没有最好的退出方法。 ◎ 我们对投资组合的判断是整体能否带来合理回报 ，而不是每个项目都拿到高回报 ，事实危害投资乐成率自己着实并不高。关于实物方法退出 ，美元市场已经做了许多实践 ，人民币市场着实也分资产种别。没有价值的资产做实物退出没有意义。有一些资产是由于周期缘故原由遇阻 ，可以通太过配上市公司股票等方法分派投资人 ，也是值得支持的做法。
Preqin作为The Home of AlternativesTM ，是获取另类资产行业数据、市场剖析和情报的最佳平台。近20年来 ，Preqin一直开拓 ，孜孜不倦地以严谨的态度网络私募数据 ，效劳全球200,000+专业人士 ，资助他们高效召募资金、寻找生意时机、作出投资决议、明确基金体现、相识市场动态。通过与客户建设细密的相助关系 ，Preqin一直开发立异工具、挖掘新信息源 ，赋能客户一连作出最佳决议。
