人们常说“投资有危害”、“高危害陪同着高收益”，似乎高危害就一定能够带来高收益。这是人们关于投资常见的认知误区之一，各人遗忘了“高收益意味着高危害”。而现实上，高危害≠高收益。除了购置国债这种经常被称作基准的无危害投资之外，任何赚钱方法都肩负了响应的危害，差别的赚钱方法肩负的危害也纷歧样。收益是投资中必需要思量的因素，但不是唯一，若是更为周全看待问题，还要思量：收益背后肩负了几多危害 ？?每种投资都具有不确定性。确定性越强，收益越能看得见、算得清，收益相对更低 ；不确定性越大，危害随之越高，人们关于危害赔偿的要求更高，希望获得更大收益来举行填补。这不料味着收益一定能实现。最终收益，有可能比期望收益高，也有可能比期望收益低，并且不确定性越高，偏离期望收益的可能性越大。这和我们通� ？吹轿：褪找娴墓叵当硎霾畋�。通常各人都会说，高危害投资带来高收益，获取高收益就要肩负更高危害。据此，就会获得一张线性的危害-收益关系图：这意味着，收益和危害的关系是线性的，随着危害的增添、收益线性增添。然而，现实中这种情形是不保存的，由于更高危害的投资若是真的能够稳固的带来更高的收益，那么它就不是真正的高危害。危害来自于未来的不确定性，更高的危害意味着更多的不确定性，这种不确定性就意味着差别的效果、差别的收益，收益是陪同危害带来的一组概率漫衍。更高的危害、更多的不确定性，意味着收益的概率漫衍更广，有实现更高收益的可能性，也有获得较低收益的可能，更有泛起损失的可能。因此，霍华德·马克斯提出一个更合理的危害-收益曲线图可能是如下的简化形态：这批注，收益是危害的一组概率漫衍，预期收益和危害之间保存正相关性，同时收益是不确定的，随着危害增大、收益缺乏预期或是亏损的概率也在加大。将资源永世亏损的危害比作潜在回报，是投资最主要的看法之一。造成资源永世性亏损的危害是唯一需要担心的危害。许多人都希望在控制危害和波动的情形下，获取更高收益。体现在关系图上，就是危害相同的时间，收益更高，即从A做到B。此时遭受的危害意味着不低的波动，当泛起波动和回撤时，收益就会镌汰，人们现实上对此很难忍受。这是由于损失导致的痛苦，远比盈利带来的幸福，深刻的多。而在预期收益能够实现的情形下，降低波动、镌汰危害，即从A做到C，是人们越发期待的事情，同时也是最难的。这正是目的战略正在做的事，在预期收益确定的情形下，设置资产、选定治理人和战略，设定投资组合，降低波动和回撤。简朴说，就是在既定预期目的的规模内，追求更低的波动性，成为目的投资专家，实现稳稳的幸福。
我们经常听到说投资是反人性的，但人之以是为人，正是由于人性的保存，一味提倡去人性，就容易导致误差、有失偏颇。从顺人性、知足需求的角度来说，从A做到C更切合最多人的需求，能更多镌汰回撤、降低波动。最近两年市场行情的优异体现，让各人对未来很乐观。有一些治理人虽然投资业绩跑赢了市场的指数，但不如市场上体现优异的年度冠军，投资者用脚投票、徐徐扬弃了他们。可是，最危险的投资状态通常源于过于乐观的心理。因此，损失的爆发未必源于基本面的恶化，下调投资者的预期即可阻止。高价往往会因自重而瓦解。若是是注重危害控制的治理人，在牛市中，体现确实往往没有那么优异，由于有许多人愿意遭受更高危害、试图博取更高收益，但在随后的熊市中也可能会由于大幅回撤而亏损� ？刂莆：Φ娜瞬⒉慌雒媪俅蠓爻�，由于危害控制适当。已往没有泛起倒运情形，不代表不可能泛起倒运情形。主要的是要意识到，纵然没有爆发损失，危害也有可能保存。贯串恒久投资乐成之路的，是危害控制而不是冒进。在整个投资生涯中，大大都投资者取得的效果将更多地取决于失败投资的数目及水平，而不是制胜投资的伟大。优异的危害控制是优异投资者的标记。
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